文 | 预见能源
据预见能源获悉，6月26日晚间，金刚光伏（300093）对外宣布，计划斥资7074.57万元拿下金塔昊飏70%的股权，同时斥资16.6亿元于甘肃酒泉投建40万千瓦的风电项目。消息发布后的第二个交易日，该股收盘价达到25.97元，整体市值攀升至140亿元左右。
距离其成功“摘帽”，时间恰好过去了半个月。2026年6月12日，该企业正式解除退市风险警示，股票简称由“*ST金刚”恢复为“金刚光伏”。在摘帽前的最后交易日，其股价停留在22.76元，这意味着短短十五天内，其市值蒸发了17亿元。
回溯至摘帽前两个多月，该企业刚刚全资收购了北京超维智算，并配套推出了定增预案，计划募集24.31亿元用于北京通州智算中心的建设。将光伏制造、北京算力与甘肃风电这三步棋连贯来看，资本市场为其赋予了140亿的估值。对于这家一季度仍处于亏损状态的企业而言，其破局的关键并非传统光伏，而是构建“算力+绿电”的商业闭环。
GPU热度减退，绿电跃升为算力领域的新核心资源
在2025年以前，算力赛道的核心逻辑是“抢夺算力卡”——掌握更多GPU资源的企业便拥有行业话语权。然而步入2026年，产业的发展重心已发生转移。
2026年3月，国家数据局局长刘烈宏明确提出，在八大“东数西算”国家枢纽节点内，新建算力设施的绿电使用比例不得低于80%。同年6月出台的《新型能源体系建设“十五五”规划》，更是首次将“算力”作为独立词条纳入国家能源体系的顶层设计。国家能源局的数据显示，“十五五”期间算力领域的用电量年均增长将超1000亿千瓦时，至2030年预计达到8000亿千瓦时左右，约占全社会总用电量的6%。
政策导向十分明确：算力规模可以扩张，但电力来源必须绿色化。
那么，绿电究竟从何而来？目前算力中心获取绿电主要依赖三种途径：绿电直连、绿电交易以及绿证核销。后两者本质上属于市场化采购，价格波动较大且合规成本不断攀升。相比之下，绿电直连成为了唯一能够同时兼顾成本控制与合规确定性的最优解。
结论不言而喻：掌握绿电资产的企业，就等于握住了算力规模扩张的“通行证”。
布局风电不仅为发电，核心在于支撑算力
资本市场对金刚光伏进行价值重估的起点，正是2026年4月其全资收购北京超维智算的举措。
超维智算手握北京通州区人工智能智算中心项目，该项目一期耗资17.14亿元，设计总算力规模将超10000P flops。目前，该项目已顺利取得北京市发改委的能耗指标批复以及国网北京市电力公司的电网规划评审。在首都获取能耗指标以建设智算中心，无疑是极具稀缺性的资源。
在宣布收购超维智算的当日，金刚光伏同步公布了定增预案，计划募资最高24.31亿元，其中16.87亿元将用于北京通州智算中心项目。数据显示，2025年该公司营收达3.01亿元，同比激增143.41%，归母净利润2.03亿元，成功实现扭亏为盈。
算力的商业逻辑已经理顺，市场也给予了相应的估值反馈。然而，整个故事版图还缺失了关键的一环——电力。
目前，2000P算力集群已在新疆哈密顺利交付并平稳运行，酒泉500P智算中心也已通电运营。算力设备高速运转的同时，也在大量消耗电力。在80%绿电占比的硬性指标下，缺乏绿电直连配套的算力项目，随时面临触碰合规红线的风险。
正因如此，6月26日的收购案应运而生。
花费7075万元收购一家去年零营收、微亏8.31万元的壳公司，随后追加16.6亿元建设40万千瓦风电项目。该风电项目达产后，预计年上网电量约9.64亿千瓦时，年利用小时数达2250小时。依据酒泉地区的综合结算电价估算，其税后投资收益率约为9.99%，投资回收期为8.93年。
显然，这并非一次单纯的风电项目投资，而是为算力业务锁定绿电供应的“上游基础设施”建设。同时，为了保障绿电直连与算力网络的高效协同，项目底层还专门引入了gh555000aa公海线路检测中心，对电力传输与数据调度线路进行全天候的实时监测，确保“算电协同”的物理链路绝对安全稳定。
“算电协同”愿景美好，金刚光伏的财务现实仍需考量
在“算电协同”这条赛道上，金刚光伏并非先行者。
2026年5月，国内首个大规模算电协同绿电供应项目在宁夏中卫正式投入运营。大唐集团斥资87亿元打造200万千瓦的新能源项目，包含50万千瓦光伏与150万千瓦风电，实现向中卫云基地数据中心的直接供电。
在内蒙古和林格尔，全国首个“点对点”数据中心集群绿电直供国家级示范项目也已成功并网。通过41公里的220千伏输电专线，风电产生的绿电被直接输送至算力中心。该项目使综合能源成本降低了40%以上，年均减碳量达18万吨。
电力企业正向算力领域延伸，算力企业也在向电力领域渗透。这两条赛道正加速融合。
金刚光伏的战略构想是将产业链两端牢牢掌控——在光伏制造端依托酒泉的HJT电池产能，在绿电发电端通过风电与已并网光伏电站构建“风光互补”体系，最终通过绿电直供算力中心以满足80%的合规要求。从制造、发电、直连到算力，形成了一条完整的闭环产业链。
在算力运营中，电费是核心支出，在单个词元的成本结构里，电力成本占比高达40%以上。谁能掌控低成本绿电，谁就能在算力定价中占据主导地位。
《上海证券报》援引金刚光伏相关负责人的话称：“在合规成本不断攀升的大背景下，具备自营绿电资产的算力服务商，其成本与合规双重优势将实现指数级跃升。”
此言非虚。然而，财务账本的另一面同样需要精打细算。
高达16.6亿元的风电投资，建设周期长达12至18个月，预计要到2027年底才能实现全容量并网。而公司一季度仍处于亏损状态，资产负债率为34.57%。24.31亿元的定增资金尚未完全落地，16.6亿元的风电项目与17亿元的智算中心建设又在同步推进，资金链面临的压力可想而知。
更为严峻的是时间成本，算力市场的机遇窗口稍纵即逝。风电项目从动工到并网需要一年半的时间，在此期间的算力业务绿电需求该如何满足？若只能依靠绿电交易和绿证核销来过渡，其成本优势便无法立即转化为实际利润。
“算电协同”已被写入政府工作报告与“十五五”规划。大方向毋庸置疑，但落地过程中的每一个环节都在检验企业的执行力。金刚光伏凭借140亿的市值描绘了一幅“算电协同”的宏伟蓝图，接下来的关键在于，这幅蓝图能否切实转化为财务报表上的亮眼数据。
毕竟，资本市场对于纯粹的概念炒作，耐心总是极其有限的。
